一度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在E中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜TF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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