编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)km是公里吗，1km等于多少公里能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近(km是公里吗，1km等于多少公里jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年(nián)公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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