近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了(le)备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文(wén)化(huà)后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络(luò)、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本(běn)和游(yóu)族网络对笑果文化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化(huà)的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年(nián)4月(yuè)，位于(yú)北京东城区(qū)隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内(nèi)人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出(chū)于(yú)节目效果(guǒ)可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业(yè)投资有限公司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品(pǐn)在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂黄山山体主要由什么岩石构成无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021黄山山体主要由什么岩石构成年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本(běn)市场冷(lěng)遇的原因。

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