金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报义(yì)务(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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