财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多(duō)的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据(jù)也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，人+工念什么 人工念什么姓你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，人+工念什么 人工念什么姓即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没(méi)有太多的(de)表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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