北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投资(zī)、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出(c衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢hū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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