如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月(yuè)对日本(běn)市(shì)场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思究竟有哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思>

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本(běn)股市(shì)的涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值(zhí)得留意的现象是(shì)，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股的情(qíng)况(kuàng)下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人(rén)失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本(běn)公司资(zī)产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意(yì)识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的(de)中(zhōng)期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针(zhēn)，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日(rì)本龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能(néng)让海(hǎi)外投资者放(fàng)心购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济(jì)的(de)表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日(rì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客(kè)人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的(de)改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报(bào)的不(bù)俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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