A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于(yú)当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日(rì)文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出(chū)科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并(bìng)实(shí)现华丽(lì)转身的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重(zhòng)塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景(jǐng)气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大(dà)部(bù)分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭(píng)借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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