随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊>华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jià网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊o)而言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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