“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消息意味(wèi)着(zhe)更多(duō)的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。<三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式/p>

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qín三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)绪(xù)回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系(xì)国计(jì)民(mín)生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品(pǐn)的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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