北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次(cì)发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃格继(jì)任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工作都(dōu)是错误(wù)的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的(de)地位？”

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