尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　华大基因是国企吗alt="TMT迎(yíng)逢低(dī)加(jiā)仓良(liáng)机！以史为鉴机构预(yù)计后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴华大基因是国企吗随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　华大基因是国企吗　对于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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