周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěn心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思g)，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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