在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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