“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连续两日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)消(xiāo)息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约(yuē)一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括(kuò)法国在内(nèi)的(de)其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出(chū)现的(de)美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下(xià)游需求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外(wài)货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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