一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人(rénkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗)投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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