今年1月，美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)余额又一次触及(jí)法定上(shàng)限，这标志着美国(guó)再度(dù)陷入(rù)债务(wù)违约的风险之中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦已经多(duō)次警告称，如果国会不尽早采取行(xíng)动(dòng)暂停或提高债务上限，美(měi)国政府最早可(kě)能6月1日出现债务违约——而这将对全(quán)球经济(jì)和金融(róng)产生“灾难性影响”。

　　美国面临债(zhài)务违(wéi)约风险、两党就提高债(zhài)务上限进行(xíng)争斗，这(zhè)些画面在近些年似乎频频(pín)上(shàng)演。那么，引发(fā)这一危机的根本——美国(guó)债务和债务上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回事？美国债务为何不断滚雪球般扩大(dà)？美(měi)国(guó)又(yòu)为(wèi)何要(yào)人为地给债务设定上限？

　　美国债务为(wèi)何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上限(xiàn)，我们需要(yào)先了解美国政府的债务从何而(ér)来，以及(jí)其为何频频逼近(jìn)上限。

　　自18世(shì)纪以来，美国政府在绝大部(bù)分时期(qī)都(dōu)处于财政赤字状态，即政府支出在多数总(zǒng)统任期内都高于其(qí)财政收入。因此(cǐ)，美国政(zhèng)府举债成了(le)惯(guàn)例(lì)，而政府债(zhài)务规模也一直随(suí)着政府赤字的规模而增(zēng)长。

　　美国政府债务在(zài)近年(nián)疯狂飙(biāo)升

　　近年来，美国(guó)债务规模(mó)更是大幅增长。这一方面(miàn)是由于(yú)新冠疫情以(yǐ)及(jí)阿富汗、伊拉克战争(zhēng)使(shǐ)得美(měi)国政府背负(fù)了庞(páng)大支出压力，另(lìng)一方面(miàn)，还因(yīn)为美国人(rén)口老龄化导致政府医疗支出不断(duàn)上升，拜登政府推出(chū)的大规模基建政策导致(zhì)财政支出(chū)大(dà)增等。

　　与此同时，美国(guó)政府的税收收入并(bìng)没有跟上(shàng)支出的步伐，尤其是在小布(bù)什政(zhèng)府和特朗(lǎng)普政府批准了(le)减(jiǎn)税政策(cè)之后，税收压力更是与日俱(jù)增。

　　在收入(rù)和支出此消彼长的双重压力下(xià)，美国的赤字规模(mó)近年(nián)来如滚(gǔn)雪球一般扩(kuò)大，债务规模也就(jiù)因此(cǐ)不断攀(pān)升，在近年(nián)来频(pín)频(pín)逼近债务上限(xiàn)也就不足为(wèi)奇了。

　　美国政(zhèng)府债务(wù)占GDP的比重

　　美国债务为何会(huì)有上限？

　　而美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限的出(chū)现，则最早可以追溯到上世纪初的第一次世(shì)界大战。

　　在一战(zhàn)之(zhī)前，美国(guó)并没(méi)有明确的“债(zhài)务上限(xiàn)”，那时候只(zhǐ)要白(bái)宫(gōng)要发(fā)债借钱(qián)，美国国会基本照单全批。

　　但在1917年，由于一(yī)战使得美国政府开支愈(yù)繁，债务(wù)规模越来(lái)越大(dà)，引发(fā)部(bù)分美国议员提出的反对（也(yě)有一些议员是为了反对美(měi)国参战(zhàn)），美国国会便通(tōng)过《第二自由债券法案(àn)》，首次(cì)对联邦债(zhài)务(wù)进(jìn)行(xíng)限额规定，以此(cǐ)来限制政府(fǔ)发债的规模。

　　1939年(nián)，由于预计(jì)美国将加(jiā)入(rù)第二次世(shì)界大(dà)战，美国国会(huì)通过《公共债(zhài)务法案》，实质上正(zhèng)式(shì)确立(lì)了对美国政府债(zhài)务(wù)总(zǒng)额的限(xiàn)制(zhì)。随后，美国国(guó)会又对其(qí)进行了(le)修订，以更改上限金额。从(cóng)此，提高债务上限就或(huò)多(duō)或少地(dì)成为了国会(huì)的惯例。

　　在(zài)历(lì)史上，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限总共提高(gāo)了100多次。尤其是自(zì)1960年以来，美(měi)国(guó)两党已经(jīng)提高了78次债务(wù)上限，平均每9个月(yuè)就会提(tí)高一(yī)次——其(qí)中共和党总(zǒng)统执政期间曾提高49次，民主(zhǔ)党总统执政期间(jiān)共提高(gāo)29次。

　　进入21世纪(jì)以来，美(měi)国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近几届总(zǒng)统任期内更是如此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新债务上限(xiàn)为18万(wàn)亿美元(yuán)（2015年），到(dào)了(le)特朗普(pǔ)任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新(xīn)冠(guān)疫情期间(jiān)，美国国会暂停了(le)债(zhài)务上限，以(yǐ)暂时(shí)取消美国政府的支出限制，这导致美国政府债务(wù)疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国近几(jǐ)届政府大幅(fú)上调债务上(shàng)限

　　直(zhí)到2021年，美国国会(huì)最新一次提高债务(wù)上(shàng)限，美国债务上限(xiàn)已经(jīng)提高至现(xiàn)在的31.4万亿美元，相(xiāng)较(jiào)于1917年最初的债(zhài)务上限115亿美(měi)元，已经足足(zú)增长了(le)超(chāo)过(guò)2700倍。

　　为什(shén)么美国不能取消债务上(shàng)限？

　　本(běn)质上(shàng)来说(shuō)，“债务上限”是美国(guó)国会为联邦政府设(shè)定的举债的最高额度，一旦(dàn)触及这条“红线”，意味着(zhe)美(měi)国财政部借款授权(quán)用(yòng)尽(jǐn)，除非国会调高(gāo)债务上(shàng)限，否(fǒu)则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为什(shén)么(me)要“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉(diào)债务上限(xiàn)呢？

　　的确，债(zhài)务(wù)上限会对美国(guó)政府造成限(xiàn)制，使其(qí)不(bù)能随心所(suǒ)以的举债，但从理论上来说，这一限制也同时对其(qí)美国政府的债务信用提供了保证(zhèng)。

　　这是因为(wèi)，美(měi)国作为手(shǒu)握美元(yuán)霸权的超级大国，本身并不受(shòu)到发行美钞的外在约束。如果(guǒ)美国政府开支无度、过度举债，将(jiāng)会导致美(měi)元贬值、通胀(zhàng)失控，那(nà)么(me)其债权信用将受到损(sǔn)害，原有债(zhài)权(quán)人(rén)权益(叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》yì)也会(huì)遭受稀释。

　　因(yīn)此，只有通过“债务上限”这一内控(kòng)举措，才能(néng)维持美(měi)国政(zhèng)府的偿付信(xìn)用，保证美元(yuán)霸权地(dì)位(wèi)。换(huàn)句话来说，“债务上(shàng)限(xiàn)”理论上也相当于是美(měi)方对债权人的一种信用宣示(shì)。

　　中国和日本是美(měi)国(guó)债券(quàn)的最大海外“债主(zhǔ)”

　　为什(shén)么这次债务上限难(nán)以提高(gāo)了？

　　那么，在过去被频频上调的美(měi)国债务上限，为什(shén)么在现在会陷入无法(fǎ)上调的僵局(jú)呢(ne)？

　　按照规定，美国政府想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国债务上限(xiàn)，往往需要美国(guó)国会两院的通(tōng)过。在(zài)此前的历(lì)史(shǐ)中，提高债务上(shàng)限在(zài)国会中绝大多数时候类似于一个(gè)“走过场(chǎng)”的周期性(xìng)任务，两(liǎng)党并(bìng)不会(huì)对(duì)此进行过于激烈的博(bó)弈。

　　但(dàn)近年(nián)来，随着美(měi)国党派(pài)分歧不断扩大，债(zhài)务上限问题逐步沦为两党(dǎng)的政(zhèng)治武器(qì)，被在野(yě)党(dǎng)用(yòng)作了与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当(dāng)下美国两党分(fēn)别占据两院多数(shù)席位(wèi)的分(fēn)裂(liè)背(bèi)景下，这一斗争(zhēng)就显(xiǎn)得尤为激烈。

　　目前，美国民主党占据参(cān)议院多数，而共和(hé)党占据(jù)众议院多数。拜登要想提高债务上限(xiàn)，就(jiù)需(xū)要(yào)和国会共和(hé)党人达成一致。

　　然而，共和党人正(zhèng)试图利用债务(wù)上限的最后期限，向拜登总统施压，要求(qiú)他先同意削(xuē)减开支，再谈提高债务上限。而民(mín)主党人坚持不愿让步，认(rèn)为应无条(tiáo)件(jiàn)提高债务上限，这就导致了当下(xià)的(de)僵局。

　　拜登已经预(yù)定于美东时(shí)间周二(èr)（5月16日）再度与国会领(lǐng)导人会(huì)面，讨论提高美国债务上(shàng)限的计划。

　　但值得注意(yì)的(de)是，如(rú)果(guǒ)拜登和国会领袖们在(zài)周二仍无法取得突(tū)破性进(jìn)展，这场危(wēi)机恐(kǒng)怕真就要无(wú)限逼近(jìn)债务违约(yuē)的“X日(rì)”了——因为拜登已经计划于(yú)本周三(sān)前(qián)往日本参加(jiā)G7领(lǐng)导人(rén)峰会，并(bìng)将(jiāng)在周末访问巴布亚(yà)新几内亚，并举行美(měi)国(guó)-大洋(yáng)洲国家峰会，这意味(wèi)着接下来留给拜登和(hé)两党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将再次上演(yǎn)

　　事实上(shàng)，十(shí)多(duō)年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似(shì)严峻的违(wéi)约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴马和众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人在(zài)谈判最后(hòu)一刻，才就债务上限达成协议，勉强避免了一场债务违约灾难(nán)。奥巴(bā)马及(jí)民主党在最(zuì)后关头妥协，同意(yì)在十年内削减(jiǎn)9000亿(yì)美元的财政支出。

　　但在当时，即(jí)便没有真正(zhèng)违(wéi)约而(ér)仅仅(jǐn)是逼近(jìn)违约，这一紧张局势也引发了全(quán)球资本(běn)市场剧烈(liè)波动，美股(gǔ)一度(dù)大跌，并(bìng)直接(jiē)导(dǎo)致标准普尔首(shǒu)次下调美国的主权信(xìn)用评级。这使得美(měi)国面临(lín)更高的借贷成本(běn)——美国第二年(nián)的借(jiè)贷(dài)成本上升了13亿美元，并在之(zhī)后数(shù)年(nián)继续上(shàng)涨，基本上抵消了当时(shí)两(liǎng)党谈判中的一些成本削减措施。

　　对(duì)一些经济(jì)学家来说，上述(shù)的(de)市(shì)场动荡(dàng)也只是短期影响。而(ér)更重要的是(shì)，从长期(qī)来看，财(cái)政(zh叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》èng)支出削减意味着美国(guó)多年的预(yù)算紧缩(suō)，这可能会产生更严重(zhòng)的长期影响——比如拖(tuō)累美国的经济复苏。

　　美(měi)国左翼(yì)智(zhì)库经济政策研究(jiū)所首席经济学家乔(qiáo)希·比(bǐ)文斯在(zài)回顾(gù)2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削减措施(shī)时，我们仍(réng)处于相当(dāng)低迷的经济中，并(bìng)且正处于从大衰退中(zhōng)复(fù)苏(sū)的阶段(duàn)。他(tā)们只(zhǐ)是让复(fù)苏持续的时间远远超过(guò)了(le)应有的时间……在(zài)接(jiē)下来的(de)六(liù)七年(nián)里，美国政府没有提(tí)供真正(zhèng)有价(jià)值的公共产品和服(fú)务，因为它(tā)们（财政支出）被大幅(fú)削减。”

　　而如今这场债(zhài)务上(shàng)限危机，也被(bèi)许多人看作(zuò)2011 年债务上限危机(jī)的翻版：美国国会面(miàn)临类(lèi)似的分裂局面，美国经济也正处于(yú)类似的衰退环境之中。即便(biàn)美国两(liǎng)党能够重演2011年的(de)戏码，在最后关头提高债(zhài)务上(shàng)限，由此带来的短期市场动荡(dàng)和(hé)长期经济损(sǔn)害(hài)，恐(kǒng)怕也将再次重演。

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