今年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yān经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感g)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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