用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业(yè)的(de)会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个(gè)阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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