昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素对(duì)盘面(miàn)有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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