昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèn区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点g)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yō区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点u)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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