美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银(yín)行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期大型银行(x杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字íng)倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行(x杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字íng)或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不(bù)下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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