昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(s被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ī)与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎ被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗n)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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