周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金(jīn)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎(yíng)来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shà精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德ng)一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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