财(cái)联社6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必争之地”，而(ér)年内火爆的淄(zī)博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛(shèng)夏(xià)旺(wàng)季(jì)更是值得投资(zī)者期待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤(pí)酒单季度营收突破百亿元(yuán)。但(dàn)包(bāo)括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内(nèi)的(de)外(wài)资系(xì)啤(pí)酒公司基本面仍然(rán)堪忧，业绩下滑或亏损，本土(tǔ)与外资(zī)两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生证券(quàn)王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母净(jìng)利润高增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年同(tóng)期明(míng)显(xiǎn)提(tí)速。国(guó)盛(shèng)证券符蓉预(yù)计(jì)2023年(nián)将是(shì)啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段(duàn)低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达(dá)154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的是，自(zì)2021年高(gāo)点(diǎn)迄今(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次jīn)重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业(yè)兴起，北京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的(de)力波、福(fú)建的惠泉、新(xīn)疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重(zhòng)庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶(jiē)段后，2016年，中国啤(pí)酒市(shì)场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次5年之后的2021年，行(xíng)业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体市(shì)场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属(shǔ)于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企(qǐ)业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一段(duàn)时间的(de)此消彼长，持续(xù)多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营(yíng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓(tuí)势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销(xiāo)量下(xià)滑(huá)，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华(huá)运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台(tái)，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区的销售权划归重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒(jiǔ)行业(yè)的(de)业绩增长，多亏了(le)高端化。此前(qián)多年，高端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发力(lì)。以(yǐ)销量最大的(de)华(huá)润雪花啤(pí)酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难(nán)见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产业链中游，对上(shàng)游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议(yì)价(jià)能力(lì)较(jiào)强，进入存(cún)量竞争时(shí)代(dài)后，企业为向高端化(huà)转型已多(duō)次(cì)实施提(tí)价举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品结构优(yōu)化(huà)、加(jiā)速高端化进程，2023年(nián)吨价提(tí)升幅度或(huò)不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性(xìng)的提价，近几年(nián)时有(yǒu)发(fā)生。啤酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业(yè)参(cān)与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流(liú)厂商(shāng)纷纷提价，中高(gāo)低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐(lè)堡、重(zhòng)啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产(chǎn)品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体(tǐ)进(jìn)入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续(xù)突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力(lì) 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并(bìng)在(zài)2022年推出价值1399元的“一(yī)世传(chuán)奇”；超高端(duān)产品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤(pí)酒布局丰富(fù)，产品价(jià)位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档(dàng)高端齐发力(lì)，高端(duān)化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯生(shēng)系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂(láo)山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤(pí)、白(bái)啤等高端产品放(fàng)量，带(dài)动整体(tǐ)产品结构持续(xù)升级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来(lái)低基数效应(yīng)，预(yù)计公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜(xǐ)力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻(jī)身(shēn)世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证券指出，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入(rù)占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元(yuán)以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明目前市场更加认可、熟(shú)悉其经(jīng)济型(xíng)产品如勇闯天涯等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收(shōu)入增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净(jìng)利(lì)润3.52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一(yī)季度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析(xī)人士认为，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的(de)秘诀，是(shì)高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的(de)落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报(bào)指出，渠道反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势(shì)能持续(xù)开(kāi)拓市场，推动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公(gōng)司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速、成本优化之下，公司(sī)业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人(rén)士(shì)指出，精酿啤酒目前属于(yú)蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用场(chǎng)景布(bù)局多元保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次化企(qǐ)业(yè)，将更加能够顺应精酿市(shì)场发(fā)展趋势，拥(yōng)有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次