编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(y张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表àng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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