消(xiāo)费复苏的强烈信(xìn)号下，美(měi)妆市场还没有真正等(děng)来中国消费者的回归(guī)。

　　国际美(měi)妆巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公布的2023财年第三财季业绩(jì)显示，在截至3月31日的三个月(yuè)内，集团净销售额同(tóng)比下滑(huá)12％至37.5亿美元；净利润从上(shàng)年(nián)同期(qī)的5.58亿(yì)美元大跌(diē)72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛将业绩(jì)下(xià)滑(huá)主要归因于中国、韩(hán)国(guó)等亚洲地区旅游零售恢复缓(huǎn)慢导致库存高(gāo)企，在打折清理库存的同时(shí)，渠(qú)道的补货订(dìng)单(dān)也有所减(jiǎn)少。据(jù)管理(lǐ)层透露，本季度全球旅游零售有机销售额就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)业绩下滑的(de)第四个财季。2023财年前(qián)三财季，雅诗兰黛净销售额同比(bǐ)下降(jiàng)13％至123.01亿美元；净利(lì)润(rùn)同(tóng)比下降(jiàng)55％至(zhì)10.39亿美元。旅(lǚ)游零售的问题首当(dāng)其冲。

　　这一局面不会(huì)很快扭转。该集团(tuán)首席执行官(guān)Fabrizio Freda在财报(bào)交流会上表示，“亚洲(zhōu)旅游零售业(yè)的复苏(sū)比我们(men)预期的更不稳定，其他地区更加(jiā)缓(huǎn)慢，第(dì)四(sì)财季的不利因素比我(wǒ)们2月份(fèn)预(yù)期(qī)的要大得(dé)多。”

　　雅诗兰黛不得不再次下调全(quán)财年业绩预期。据预计，2023财年雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)净销售额(é)同比下降(jiàng)10％-12％；有(yǒu)机净(jìng)销(xiāo)售额下(xià)降5％-7％。

　　投资者们也终于失(shī)去耐性(xìng)。业绩发布(bù)当日，雅诗兰黛股价破纪录地暴跌(diē)超21％，直接(jiē)从245美元/股左右跌(diē)破200美元/股。截至5月5日收盘，雅(yǎ)诗兰黛股(gǔ)价(jià)回升至203.54美元/股，市值为(wèi)727.5亿(yì)美元。但和(hé)年初相比，该股票(piào)股价跌幅已近20％，市值(zhí)蒸(zhēng)发(fā)逾(yú)百亿美(měi)元。

　　押注旅游(yóu)零售，零售商却在清库(kù)存

　　作为跨(kuà)国美妆企(qǐ)业(yè)的重要渠道，雅诗兰黛在旅游零售已深耕超30年。如今(jīn)被“控(kòng)诉”的旅游零售渠(qú)道，曾(céng)以高速(sù)增长的态势(shì)让公(gōng)司引以为傲。

　　据媒体报(bào)道，雅诗兰黛通(tōng)过该渠道每年(nián)触及超过30亿(yì)消费者(zhě)。雅诗兰黛集团(tuán)总裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表示，旅游零售推动雅诗兰黛在(zài)过去十年中(zhōng)实现(xiàn)巨大(dà)增长。

　　根据雅诗(shī)兰黛集团方面透露，基于(yú)过去几年海南旅(lǚ)游(yóu)零售快速(sù)增长，去(qù)年7月(yuè)在海南发生新冠疫情时，集团与零售商均对疫(yì)后的市场(chǎng)恢复信心十足，采购了大量产品(pǐn)。但此后(hòu)因(yīn)恢复不(bù)及(jí)预期(qī)，导致该渠(qú)道库存高企，零售商目(mù)前(qián)仍在一边清理库存，一边(biān)减少采购量，最(zuì)终(zhōng)导致业绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整个集团(tuán)业(yè)绩？从全球旅游零售业务来看(kàn)，2004财(cái)年，雅诗兰(lán)黛(dài)的旅游零售业务销售额约占(zhàn)全年销(xiāo)售额的6％，到(dào)2021财年该业务销售额占比(bǐ)达到(dào)28％，超过集团销售额(é)的(de)1/4。且(qiě)旅游零售渠道在雅诗(shī)兰(lán)黛集团的护肤、彩妆、香水和护发等整个品类渠(qú)道中市场份(fèn)额(é)领先。