大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤，其38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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