一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手β收(shōu)益(yì)的(de)认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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