个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社(shè)部个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生老(lǎo)金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和(hé)储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)一(yī)站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开(kāi)户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业(yè)年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开(kāi)发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从业人员(yu为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生án)在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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