在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个(gè)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢(yì)价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业。

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