来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经(jīng)济增长好于(yú)预期。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策(cè孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重)不太可(kě)能(néng)转向收紧(jǐn)，但是(shì)面对(duì)高质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩(kuò)大(dà)需(xū)求主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强调(diào)“实体经(jīng)济(jì)”支撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放缓，政策相(xiāng)对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首先(xiān)强调了今年的成绩，即“经济增长(zhǎng)好于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势”。从一(yī)季度(dù)公布的(de)数据看，确实好(hǎo)于(yú)去(qù)年四季(jì)度时的预期。但(dàn)随后会(huì)议也提到(dào)“经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”。这也(yě)使得经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离(lí)疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度(dù)降准后(hòu)，就业压力(lì)仍然存(cún)在(zài)，我们(men)认为政策短期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前(qián)经济持续回升向好(hǎo)的关键所(suǒ)在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增(zēng)量刺激

　　面对高质量(liàng)的(de)发展要求(qiú)，会议(yì)强调经济要实(shí)现(xiàn)“质的有(yǒu)效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点(diǎn)和(hé)去年经济工作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不(bù)会通过强刺激的方式，而(ér)是统(tǒng)筹(chóu)推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风(fēng)险隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下(xià)一阶段更(gèng)多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放(fàng)的(de)方式激(jī)发高(gāo)质量(liàng)的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个(gè)毫不(bù)动(dòng)摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制企业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐性壁垒。各类企业都要(yào)依法合(hé)规经营(yíng)。要(yào)下决心从根本上解决企业账款拖(tuō)欠问题。总体而(ér)言，政策(cè)刺激空(kōng)间有(yǒu)限，主(zhǔ)要还是(shì)以提(tí)振(zhèn)信心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内(nèi)生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极的财政(zhèng)政策要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精准有力(lì)”，延(yán)续(xù)了孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重去年12月会(huì)议的表述。对于政策的要求，本(běn)次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月会(huì)议的相(xiāng)关(guān)表(biǎo)述是(shì)“加强各类政策(cè)协(xié)调配合(hé)”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复(fù)消(xiāo)费。“要多渠道(dào)增(zēng)加(jiā)城乡居民收入，改善(shàn)消费环境，促进文(wén)化旅游(yóu)等服(fú)务消费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动(dòng)收(shōu)入的(de)自然(rán)修(xiū)复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是(shì)基(jī)建投资，是政府主动稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)重点(diǎn)。会(huì)议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投(tóu)资放(fàng)在更加重要的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条件的自(zì)贸试(shì)验区和自(zì)由(yóu)贸易港对(duì)接国际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开(kāi)放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经(jīng)济(jì)”为支撑(chēng)。我们的理(lǐ)解是，产业政策的(de)重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态”，也提(tí)到了(le)“重视防范风险”。我们认(rèn)为，人工智能发(fā)展到(dào)一定程度，监管(guǎn)措施(shī)也(yě)必然会(huì)跟(gēn)上(shàng)。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强(qiáng)调房住不炒，“做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府债(zhài)务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中小金融机构的风(fēng)险出清，仍(réng)是大势(shì)所趋，地方债务(wù)的(de)风险也需要化解。所以今年和(hé)去年(nián)最大的(de)不同是疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依(yī)然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度(dù)或(huò)将放缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重