昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三ln的公式大全，ln4-ln2等于多少大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国ln的公式大全，ln4-ln2等于多少财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧ln的公式大全，ln4-ln2等于多少程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后(hòu)续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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