财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预(yù)计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额(é)已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时(shí)代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库(kù)存(cún)水平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号(hào)，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整(zhěbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材(cái)料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降27behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业将变得(dé)更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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