一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mé相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术n)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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