随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了(le)精测(cè)电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长期(qī)观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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