金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币(bì)基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨(kuà)境人故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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