分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配(pèi)置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申(shēn)赎(shú)管(guǎn)理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融(róng)机(jī)构或者(zhě)金(jīn)融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的(de)符合(hé)重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场(chǎng)上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货(huò)币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能(néng)力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(z奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒àn)行规(guī)定》与(yǔ奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收益率回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间接与重要货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行的证券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出(chū)了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相(xiāng)对(duì)于其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了(le)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名(míng)录内(nèi)，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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