4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导亲爱的让你㖭我下黑style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>亲爱的让你㖭我下黑(dǎo)致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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