“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服(fú)务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继(jì)续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动(dòng)都未能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新(xīn)闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻(wén)息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(j灰姑娘作者是安徒生还是格林ù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目(mù)前下游(yóu)外贸灰姑娘作者是安徒生还是格林订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机(jī)和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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