5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　<魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了img alt="这只ETF，激增16倍" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182109936.png">

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(z魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了hāng)昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏(sū)情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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