北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)，备(bèi)受(shòu)关注的4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其中(zhōng)新增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高(gāo)于预(yù)期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环(huán)比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今(jīn)年2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会(huì)。截至发稿，周五盘2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(pán)前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预(yù)测的(de)中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅(fú)度达(dá)到9个(gè)月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布(bù)后，美(měi)股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需(xū)远远抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大约(yuē)2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大(dà)流行前也(yě)有了(le)有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业数(shù)据(jù)保(bǎo)持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第(dì)三个(gè)月(yuè)下跌(diē)，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的(de)方向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申(shēn)请失业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数据会让市场对于下半年(nián)货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的流动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向前(qián)进，后(hòu)市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数(shù)超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整(zhěng)。对于贵(guì)金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主要受益于(yú)其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联(lián)储最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广州金(jīn)控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日(rì)，美(měi)联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示(shì)，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来发布的(de)信息，并评估(gū)其对(duì)货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是否结(jié)束加息需(xū)要(yào)看到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就业(yè)市(shì)场出现明显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行(xíng)业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵(guì)金(jīn)属振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大(dà)幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告(gào)，这(zhè)让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市(shì)场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期(qī)货(huò)贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美(měi)联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再次(cì)加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于(yú)预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下(xià)半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提(tí)振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究(ji2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属(shǔ)则在美(měi)债收益(yì)率持续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势(shì)。但当前情况不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹(dàn)性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第(dì)一共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费(fèi)的拉(lā)动(dòng)上升(shēng)反映(yìng)出一定的(de)韧性(xìng)。未(wèi)来随着(zhe)经济下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美(měi)元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布的(de)数据显示(shì)，今年(nián)第一季(jì)度(dù)剔除(chú)场外交易(yì)的全球黄(huáng)金(jīn)需求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中(zhōng)国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求较(jiào)高(gāo)，但其余(yú)投资者(zhě)购买(mǎi)量的(de)减少抵消了(le)这一(yī)增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄(huáng)金(jīn)价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求(qiú)下(xià)降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单(dān)等(děng)指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更(gèng)强的白银因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息(xī)前已经被(bèi)充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息(xī)后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预(yù)期升(shēng)温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大概(gài)率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率(lǜ)或(huò)将继续下行(xíng)，贵金(jīn)属中长期仍具有较高配置价(jià)值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希(xī)望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落地然(rán)后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并没有结(jié)束，官(guān)员们(men)的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一(yī)段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)市场产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因(yīn)此在当前(qián)看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸(cùn)比(bǐ)较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单