财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去(qù)年四季度(dù)开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的(de)库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池(chí)厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌上尉是什么级别，上尉是连长还是营长rong>锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年(nián)的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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