近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求(qiú)压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价(jià)的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适(shì)当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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