如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资(zī)意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持(chí)了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大(dà)经济(jì)体的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他(tā)人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票(piào)和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的(de)海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的(de)加大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定远超(chāo)全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项(xiàng)改革(gé)最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现(xiàn)金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票(piào)回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布(bù)了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据(jù)。在交易所(suǒ)这些变化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更密(mì)切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对(duì)提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然(rán)宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然(rán)也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男(nán)上月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半年(nián)还在持(chí)续加息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出(chū)艰难(nán)抉(jué)择。继续宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者(zhě)放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的(de)前(qián)景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的(de)经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思