分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金是指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产规模较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报告：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会认(rèn)定的符(fú)合重要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与(yǔ)处置(zhì)机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和(hé)产品(pǐn)合1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤规(guī)性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐步(bù)落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资(zī)管产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营和(hé)投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励(lì)等不(bù)得(dé)直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格(gé)的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融(róng)工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规(guī)模合(hé)计(jì)不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合(hé)的平(píng)均剩余(yú)期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资(zī)者申购申(shēn)请后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管费中计提的(de)风险准备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市场基金各类风(fēng)险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共同制定合理有(yǒu)效的(de)风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预(yù)案(àn)的(de)有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的(de)实(shí)施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选(xuǎn)择合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会(huì)稳定(dìng)产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于(yú)保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币基金名(míng)录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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