今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未来港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金预期收益率计算公式 预期收益率是什么经理(lǐ)在一(yī)季度加大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预预期收益率计算公式 预期收益率是什么判港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ预期收益率计算公式 预期收益率是什么)公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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