近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多(duō)因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(m武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子éi)3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求(qiú)压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的(de)经济(jì)性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受(shòu)能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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