近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士(shì)处(chù)获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(g一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不uò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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