北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资(zī)者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都(dōu)会谈到阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能(néng)达成繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家(jiā)，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司(sī)进行过(guò)投资部署，不过(guò)投资对象均为中国公阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾(céng)表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有(yǒu)一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公(gōng)司进行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。<阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱/p>

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排(pái)名(míng)第(dì)一(yī)的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司最新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑(tiāo)选(xuǎn)出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特的(de)持仓变动发现(xiàn)，巴(bā)菲特一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的持仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商品(pǐn)信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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